锐叔论市 大盘蓝筹启动,能再现7月初情形吗? 半导体突爆利好,追不追?

《投资者网》特约国金证券(600109,股吧)分析师毛锐

周二大盘呈现震荡分化格局。早盘A股三大指数几近平开。开盘之后,高位个股兑现欲望较强,导致指数震荡下探。此后大金融拉升,指数开始出现分化,沪指震荡走高,创业板则随后出现一波跳水,并拖累沪指翻绿。午后,沪指再度震荡回升,创业板指跌幅收窄。临近尾盘,创业板指单边下行,沪指跟跌至平盘线附近。盘面上,个股跌多涨少,涨跌比近1:2,涨停股(剔除ST和未开板次新股)达86家,显示市场情绪一般,赚钱效应偏弱。

昨天的盘面上出现了一个有意思的现象。上午10点半后,近期表现低迷的券商、保险、银行等大金融权重品种突然拉升上证指数,但近期表现家较强的创业板指数却在随后出现了跳水。这种状况让锐叔想起了7月1日的情形,当时也是大金融加上房地产、有色、煤炭、建筑等周期性大盘股拉升,沪指出现明显上涨,但创业板指当天午后却出现跳水,最后收阴。那么,后市会不会重演7月1日之后的走势,在权重股的带领下,放量冲关再起一波呢?

锐叔认为这次恐怕会有所不同,主要是资金供需格局不太支持。前两天锐叔看了个分析2015年和2020年上半年市场资金结构的券商研报,锐叔将其中一些数据和观点分享给大家。

从增量资金的角度上来看,考虑到投资者参与市场的方式有通过股票账户进入,或者通过申购基金的方式进入股市,研报分别统计了 2015 年与 2020 年上半年通过银行账户转证券账户进入股市的资金(证券市场结算金)与基金份额变动之间的关系。据统计,2020 年新增结算金仅为 3400 亿,基金规模净流入 4900 亿,合计 8300 亿;而 2015 年新增结算金 2.2 万亿,基金规模净流入 1.5 万亿,合计 3.7 万亿。2020 年相比 2015 年减少资金约 3 万亿。在存量资金不足的前提下,我们可以看到当前的结算金与 16 和 17 年时候差不多,但是新发的股票数量和基金数量在这 3 年内却不断增长。在这样的背景下,公募基金摒弃了以往广撒网的方式,反而抱团,随着基金发行、股票发行的数量增加,但是公募基金十大重仓股的个数却是不断降低的。

这实际上和锐叔在昨天早评中的判断,即“资金只有更多的聚集到少数品种上,市场逐渐回到存量博弈的状态”,是基本一致的。在这种资金供求格局下,未来大概率会看到:没有全面牛市,只有结构牛;抱团延续,风格难长时间切换,强者恒强局面恐将延续。

总体来看,锐叔还是维持8月区间震荡的判断,同时基于沪指在3400左右形成了一个筹码堆积区、创业板指也存在量价背离的现象,短期后市存在冲高回落的较大可能性。

板块和热点方面,盘面上,保险、银行等大金融板块指数涨幅居前,可降解塑料、汽车回收、深圳等题材表现活跃,涨停股较多。

大金融板块昨天再次启动,主要驱动来自于周末消息面,资管新规过渡期延长一年,以及《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》放宽“一参一控”限制,最直接的受益方向就是银行、保险、券商。不过,比较蹊跷的是,周一该涨不涨,周二却反倒开始拉了。感觉更像是在大盘上攻乏力下,利用其来带动指数冲关。但从实际效果来看不太理想,因此持续性有待观察,暂时谨慎对待。

可降解塑料、汽车回收是新冒出来的热点。前者驱动来自于上月国家发改委、生态环境部等九部门联合印发《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》,提出自 明年1月1日起,在直辖市、省会城市、计划单列市城市建成区的商场、超市、药店、书店等场所,餐饮打包外卖服务以及各类展会活动中,禁止使用不可降解塑料购物袋,但是暂不禁止连卷袋、保鲜袋和垃圾袋。而后者估计和一篇券商研报有关,安信证券在前天出了个《系列政策持续推出,激活汽车拆解市场潜力》研报,认为当前我国汽车拆解量不到美日德的七分之一,而汽车保有量达到2.6亿辆,从2010年以来销量开始进入高速增长期,目前已逐步进入报废期。如按照上述国家平均拆解率6.6%测算,我国年汽车拆解量是当前的8.8倍。根据中国物资再生协会测算,一辆桑塔纳2000完全拆解利用的毛利达到5000元,中高端车毛利或将更高。按此测算,稳态情况下我国汽车拆解市场空间有望达到879亿元。这两个题材这个时候翻出来炒,说明资金在前期疫苗、长寿药、代糖等已经涨幅巨大后,尽力寻找新的突破方向。不过从逻辑上看,这两个行业未来确实存在增长机会。今天半导体的大利好估计会分流大部分热钱,如果这两个题材因此出现调整,倒不失为一个低吸机会。

昨天早评中重点提到的深圳板块,在午后指数调整情况下,一度出现快速拉升,最后涨停股数量也超过10只,说明确实有资金在关注。8月18日,深圳建设中国特色社会主义先行示范区迎来一周年;8月26日,深圳经济特区迎来成立40周年。据上证报,近日国家有关部委、广东省有关部门开始陆续出台政策,支持粤港澳大湾区和深圳先行示范区建设,深圳市政府层面也密集调研开会,一系列的政策“礼包”或将纷至沓来。这个题材仍可作为短期重点关注方向。

今天最大的看点肯定是半导体了,因为昨天盘后爆出一个“史诗级”的重磅利好。盘后消息面上,国务院发布《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》计划从财税、投融资、研究开发、进出口、人才等8个方面支持国产芯片和软件发展。其中,最震撼的一条是:制程在28nm以内,并且经营期在15年以上的企业和项目,可以免征10年所得税!此外,该政策中还提到:加大对芯片和软件产业的中长期贷款支持力度;大力支持芯片和软件企业上市融资,加快境内上市审核流程;不断探索构建社会主义市场经济条件下关键核心技术攻关新型举国体制;加快推进集成电路一级学科设置工作等等……晚间,各大媒体一片欢呼,各个股票群也是群情激昂,看来今天半导体大涨应该没有什么悬念了。但问题是,预期太一致了,一致到几乎没有预期差了,可能出现的局面就是,“好车上不了,能上非好车”。因此,锐叔觉得,如果你之前没有得到“先手”,除非个别满足28nm制程要求的龙头,看看有没有上车机会(估计很难),否则今天还是别急于追高,先看看再说。既然是今后几年来的大政策,就不必急于一时,未来从中挖掘一些有中长期增长趋势的品种,等待时机再上车。

操作策略:昨天大盘呈现震荡分化格局,虽然大金融在盘中拉升试图带动指数上攻,但效果不佳,反映上涨有乏力迹象。中期来看,流动性边际收紧,重磅会议有关货币政策的定调更趋谨慎、海外不确定因素加大,将对市场形成压制。此外,在解禁、IPO等供给压力增大下,8月资金面上总体呈现紧平衡状态。因此中期市场呈现区间震荡概率较大,而短线冲高后,尤其是面对3400左右筹码密集区,存在较大遇阻回落可能性。操作上,建议目前控制仓位观望为主,重仓者注意利用短线上涨机会逢高控制仓位。中线可逢低关注消费电子、新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。(国金证券毛锐 SAC执业编号:S1130519020002)

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(责任编辑:王治强 HF013)